凯时k66平台|半导体、电子设备：产业升级箭在弦上

报告关键要素：　　下半年，转型升级将为电子产业关上快速增长空间。产业将从低端生产向上游伸延，减少智能化、自定义简化和柔性生产程度；CNC数控加工、3D打印机等新工艺较慢转入大规模应用于；集成电路等牵涉到信息安全领域将加快国产化趋势。　　投资要点：　　l2015年上半年，全球电子产业增长速度有所回升。

智能手机等终端产品步入成熟期，发展中国家居多的中低端市场也开始饱和状态，而可穿着装备等新产品虽然增长速度较高，但意味著数量仍正处于较低水平，对产业夹住起到受限。　　l新一代智能终端将更为多样化，生产环节必须更为智能化、自定义化。智能手表、手环等新一代产品更为特别强调个性化设计，对元器件的自定义化拒绝明显低于智能手机，生产线的柔性决定和智能化水平将要求企业的生产效率和盈利能力。　　l生产2025大战略为电子产业升级指明方向，高技术附加值的上游产业链将是未来茁壮核心领域。

在本届政府大量提倡产业升级的背景下，电子产业未来将会加快向上游设计、设备和核心材料等高附加值环节伸延，同时收购重组、国内和国际技术合作将不会更为广泛。　　l牵涉到信息安全的集成电路领域将加快国产化进程。

《国家集成电路产业发展前进纲要》公布，将通过产业基金方式增大对产业的反对力度，同时国内中高端人才比起发达国家依然具备显著成本优势，产业向上游设计、生产和装备伸延的条件成熟。　　牵涉到信息安全的定位芯片、安全性芯片、计算出来芯片、军工芯片等细分领域的国产化未来将会较慢已完成。　　l2015年下半年投资策略：保持行业实时大市投资评级。

　　目前电子行业估值水平明显低于历史平均值，主要基于未来反感快速增长预期。建议注目半导体设备和核心原材料等上游产业链；注目CNC数控加工、3D打印机等新工艺；注目政策扶植、国产化预期反感的集成电路产业链。　　l风险提醒：智能终端增长速度下降过慢，可穿着装备等新产品快速增长高于预期。

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